1.סקירת שוק: ב-26 במאי, שער החליפין הספוטי של דולר ארה"ב מול RMB ירד מתחת לסמן העגול של 6.40, כאשר העסקה הנמוכה ביותר הייתה 6.3871.התיסוף של RMB מול הדולר הגיע לשיא חדש מאז סכסוך הסחר בין סין לארה"ב בתחילת מאי 2018.
2. סיבות ליבה: הסיבות המרכזיות לכניסה מחדש של ה-RMB למסלול ההערכה מאז אפריל נובעות מההיבטים הבאים, המראים קשר ספירלי והדרגתי של שידור לוגי:
(1) היסודות של RMB חזק יותר לא השתנו באופן מהותי: הזינוק בתזרימי השקעות ופיקדונות בדולר ארה"ב שנגרמו מהפרשי ריבית סין-חוץ ופתיחה פיננסית, עודף העודף שנגרם כתוצאה מהשפעת החלפת היצוא והפסיבציה המשמעותית של סכסוכים בין סין לארה"ב;
(2) הדולר החיצוני ממשיך להיחלש: מתחילת אפריל ירד מדד הדולר ב-3.8% מ-93.23 ל-89.70 עקב טרום-רפלציה והתקררות נושא הריבית הארוכה.תחת מנגנון השוויון המרכזי הנוכחי, ה- RMB התחזק בכ-2.7% מול הדולר האמריקאי.
(3) ההיצע והביקוש של סילוק ומכירת מט"ח מקומיים נוטים להיות מאוזנים: עודף הסליקה והמכירה של המט"ח באפריל הצטמצם ל-2.2 מיליארד דולר, וגם עודף הנגזרים החוזים ירד משמעותית בהשוואה לקודם. פרק זמן.עם כניסת השוק לעונה של דיבידנד ורכישת מט"ח, ההיצע והביקוש הכוללים נוטים להיות מאוזנים, מה שהופך את שער החליפין של RMB לרגיש יותר למחיר הדולר האמריקאי ולציפייה השולית של השוק בשלב זה.
(4) המתאם בין מדד USD, RMB ו-USD גדל באופן משמעותי, אך התנודתיות ירדה משמעותית: המתאם החיובי בין מדד USD ל- USD הוא 0.96 מאפריל עד מאי, גבוה משמעותית מ-0.27 בינואר.בינתיים, התנודתיות המומשת של שער החליפין היבשתי של RMB בינואר היא כ-4.28% (פלוס של 30 יום), והיא עומדת על 2.67% בלבד מאז ה-1 באפריל. תופעה זו מראה שהשוק עוקב באופן פסיבי אחר צורת הדולר האמריקאי, וכן הציפייה של צלחת הלקוח הופכת יציבה בהדרגה, הסדר גבוה של מט"ח, רכישה נמוכה של מט"ח, כדי להפחית את התנודתיות בשוק;
(5) בהקשר זה, הירידה האחרונה של 0.7% בשבוע שבו הדולר האמריקני שבר 90, פיקדונות מטבע חוץ מקומיים שברו טריליון יואן, ההון לכיוון צפון גדל בעשרות מיליארדי יואן, והציפייה לתיסוף יואן. .בשוק מאוזן יחסית, ה- RMB עלה במהירות מעל 6.4.
3. השלב הבא: עד שתתרחש התאוששות משמעותית של הדולר, אנו מאמינים שתהליך ההתייקרות הנוכחי יימשך.כאשר הציפיות של הלקוחות אינן ברורות ונשלטות על ידי רגשותיהם והרווחים וההפסדים החשבונאיים של החברה, הם נוטים להציג מגמה דומה להסדרה הפרועה של חליפין והערכה לא מסודרת בינואר השנה.נכון לעכשיו, אין שוק עצמאי ברור של RMB, ותחת הלחץ המתמשך של הדולר האמריקני, צפי התיסוף ברור יותר.
זמן פרסום: 27-05-21